Финансовый менеджмент. Стоимостной подход: учебное пособие

При этом возникает задача управления потоками денежных средств. В общем случае управление этими потоками включает в себя учет движения денежных средств, анализ денежных потоков и составление бюджетов денежных средств. Основной задачей анализа является выявление причин недостатка или избытка финансовых ресурсов, определение источников их поступлений и направлений использования.

Поток денежных средств может рассчитываться двумя методами: прямым и косвенным. При этом учитываются притоки и оттоки денежных средств по видам деятельности предприятия, включая основную, инвестиционную и финансовую деятельность.

Прямой метод расчета потока денежных средств основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия. Этот метод позволяет, во-первых, показать основные источники притока и направления оттока денежных средств, во-вторых, делать оперативные выводы о достаточности средств для платежей по текущим обязательствам предприятия, в-третьих, установить взаимосвязь между выручкой от реализации продукции и поступившей суммой денежных средств.

Косвенный метод расчета потока денежных средств основан на анализе статей бухгалтерского баланса предприятия и отчета о его прибылях и убытках. Этот метод позволяет установить взаимосвязь, во-первых, между различными видами деятельности предприятия, а во-вторых, между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.

Для приведения к единому моменту времени чистых денежных потоков, возникающих на различных временных интервалах реализации конкурентной стратегии предприятия, используется операция дисконтирования. Для применения этой операции необходимо выбрать норму дисконта (ставку дисконтирования). Она может определяться различными методами. Выбор конкретного метода зависит от специфики деятельности предприятия, т. е. от совокупности воздействующих на него внешних и внутренних факторов.

От корректности определения нормы дисконта зависит конечная величина текущей стоимости денежного потока. В большинстве случаев суммарная величина текущей стоимости денежных потоков является ценой сделки купли-продажи бизнеса в целом или отдельного актива предприятия. Таким образом, норму дисконта можно охарактеризовать как ежегодную ставку доходности, которая могла быть получена в настоящий момент от инвестиций с аналогичным уровнем риска.