Краткое изложение книги «Принципы. Жизнь и работа». Автор оригинала – Рэй Далио

Характер важнее опыта, как и сама способность разобраться в чем-либо ценнее накопленных знаний. Единственным риском является возложение на молодого человека несоразмерной ответственности.

К концу 1980-х Bridgewater управляла уже $180 млн разных клиентов, однако находилась в поиске крупных клиентов. Шанс представился, когда в компанию обратился Расти Олсон, директор по инвестициям пенсионного фонда компании Kodak, которую он же и основал. Инвестиционный портфель Расти состоял в основном из акций, и он хотел хеджировать риски без существенного снижения существующей доходности.

Рэй с коллегами несколько дней изучал портфель и разрабатывал стратегию, применяя все описанные ранее методы. В результате Расти доверил Bridgewater управлять $100 млн. Это неимоверно повысило авторитет и доходы компании и стало поворотной точкой в развитии.

Священный грааль инвестирования

Рэй знал, что грамотная диверсификация портфеля – это залог снижения рисков без снижения доходности. При этом в рамках портфеля должна действовать стратегия, обеспечивающая постоянную доходность от торговли.

Он ссылается на модель нобелевского лауреата по экономике Гарри Марковица, позволяющую определять оптимальное соотношение активов для диверсификации. Модель не устраивала его, поскольку не предсказывала результаты при изменении переменных. Рэй искал способ сравнить степень эффективности разных вариантов диверсификации, чтобы было понятно, какое лучше принимать решение, когда есть выбор.

Имея 15–20 качественных, сбалансированных и не коррелирующих друг с другом позиций, было возможно уменьшить риски без снижения доходности. Рэй назвал этот принцип Священным Граалем инвестирования. Метод оказался универсальным для разных способов заработка. Очевидно, что иметь несколько несвязанных источников дохода лучше, чем один. При этом важно знать, как эти источники сочетать друг с другом.

Большинство управляющих инвестициями специализировались лишь на одном классе активов – например, разные отделы управляли только акциями или только облигациями. Управляющие стремились обогнать общий рост рынка, добавляя долю более доходных акций. Однако многие активы имели высокую степень взаимной корреляции, из-за чего показывали совместную динамику роста и падения, иными словами, обгоняли рынок незначительно и несли высокие риски.