Как управлять компанией в VUCA-мире. Талант, Sтратегия, Rиск

Эти деньги – сбережения и вложения миллионов людей и семей, многие из которых инвестируют посредством пенсионных планов 401(k), образовательных сберегательных планов 529 и IRA. Рынок – это люди, преследующие долгосрочные цели и вкладывающиеся в долгосрочные инвестиционные фонды.

Теперь, уже отойдя от руководящей должности в Vanguard, у меня появилась возможность войти в совет директоров нескольких публичных компаний, что позволило мне лучше понять обе стороны. И одним из моих первых открытий стало осознание важности понимания инвестиционной базы – установление категорий инвесторов, владеющих акциями, и причин.

Инвесторы могут владеть акциями компании на протяжении нескольких миллисекунд, часов, дней, месяцев или даже десятилетий. Некоторые из них сообщают о своих перспективах, о других вы можете даже не догадываться. Однако никого не волнует долгосрочное благополучие компании так, как ее постоянных инвесторов.

В Vanguard мы поняли, что публичные компании не в полной мере учитывают голос долгосрочного инвестора.

Инвестиционная инфраструктура публичных рынков построена на ритмах ежедневного движения акций, квартальных отчетов и ежегодных собраний. Что касается индексных фондов, то они необязательно участвуют в этом диалоге. Их больше волнует долгосрочное управление и надзор со стороны совета директоров.

В начале XXI века компании вроде Vanguard считались пассивными индексными фондами. Никто не относился к ним с должной серьезностью, за исключением первых активистов. Именно активисты начали оказывать чрезмерное влияние на компании, где у них было гораздо меньше позиций, чем у нас.

И эти изменения не всегда отвечали долгосрочным интересам.

Сложившаяся ситуация привела к пробуждению Vanguard. Отступив назад, мы сказали: «Подождите, мы являемся долгосрочными, если не постоянными, акционерами некоторых из этих компаний. Активисты предпринимают действия, способные нанести ущерб долгосрочной стоимости».

Итак, наступило время переосмыслить отношения с компаниями, куда акционеры инвестировали деньги через наши фонды.

Vanguard всегда была маниакально сосредоточена на своих акционерах. Если вы являетесь их инвестором, значит, вы собственник. Менеджеры индексных фондов не принимают решений о том, какие ценные бумаги покупать или продавать. Следовательно, единственный способ влияния заключается в применении методологии управления. Мы хотели, чтобы советы директоров компаний взаимодействовали с их владельцами точно так же, как это делаем мы.