Финансовый инжиниринг: инструменты и технологии. Монография

Необходимо также понимать, что наличие определения производных финансовых инструментов в Законе «О рынке ценных бумаг» не снимает полностью вопроса их правовой неопределенности. Как указано в ст. 1 закона, им «регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, при обращении иных ценных бумаг в случаях, предусмотренных федеральными законами, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг». Производные финансовые инструменты, за исключением опционов эмитента, не являются ценными бумагами.

Заметим, что в отечественной научной и учебной литературе существует определенная терминологическая путаница, связанная с производными финансовыми инструментами

. Так, в различных трудах используются следующие термины: дериватив

, срочный контракт

, производный финансовый контракт

, производная ценная бумага, производный инструмент на основе контракта

, инструмент хеджирования и др.

При этом даже понятия, описываемые авторами одним и тем же термином, могут определяться по-разному и нести различную смысловую нагрузку. Так, деривативы могут определяться как «финансовые инструменты и операции, позволяющие снизить риски или трансформировать их»

, или как «финансовый контракт между двумя или более сторонами, который основывается на будущей стоимости базового актива»

.

Срочный контракт может пониматься как «соглашение контрагентов о будущей поставке базового актива»

и полностью отождествляться автором с такими понятиями, как производные финансовые активы (инструменты)

или как «сделки, исполнение которых осуществляется сторонами не ранее третьего рабочего дня после дня ее заключения»

. В целом, термины дериватив, производный финансовый инструмент, срочная сделка можно использовать как синонимы, понимая, что на практике, когда говорят о производных инструментах, прежде всего имеются в виду срочные контракты, поскольку на них приходится подавляющая часть производных инструментов, при этом подчеркивая, что понятие производного инструмента является более широким, включающим в себя, например, такие инструменты, как депозитарные расписки

.

Исторически срочный рынок возник достаточно давно, так некие прототипы современных деривативов использовались в отдельных европейских странах уже в XII в.