Биржевик. Том 2

Основными оценочными мультипликаторами, используемыми для анализа стоимости, являются:

P/S – отношение капитализации компании к объему продаж (Price/Sales);

P/E – отношение капитализации компании к прибыли (Price / Earnings);

EV/EBITDA – отношение стоимости компании (Enterprise Value) к показателю прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.

Метод широко применяется в силу своей простоты. Однако имеет ряд недостатков, таких как широкий разброс принимаемых значений мультипликаторов для сопоставимых компаний, необходимость корректировок и некоторая двусмысленность значений.

Метод дисконтированных денежных потоков (DCF)

Основное предположение метода заключается в том, что оценка внутренней стоимости предприятия основана на расчете суммарной приведенной к текущему моменту стоимости будущих денежных потоков, включая остаточную стоимость.

Основные этапы расчета стоимости предприятия методом дисконтированных денежных потоков:

1. Определение длительности прогнозного периода. В мировой практике составляет 5—10 лет.

2. Выбор модели денежного потока. различают акционерный денежный поток, или денежный поток для собственного капитала (equity cash flow, ECF) и денежный поток для всего капитала компании (capital cash flow, CCF). Выбор модели потока является определяющим для нахождения дисконтирующего фактора.

3. Подготовка точных прогнозов о будущих операциях компании и прогнозирование денежного потока на период.

4. Определение ставки дисконтирования. Выбранный коэффициент является одним из ключевых элементов, влияющих на оценку по этому методу. Чем коэффициент больше, тем ниже значение оценки.

5. Расчет остаточной стоимости. Одно из предположений состоит в том, что бизнес компании не имеет прогнозируемых сроков окончания.

6. Расчет суммарной дисконтированной стоимости денежных потоков предприятия в прогнозный и постпрогнозный период.

7. Внесение поправок.

8. Определение внутренней стоимости актива.

Применение данного метода наиболее обосновано при оценке предприятий, имеющих определенную историю финансовых потоков и находящихся на стадии роста или стабильного экономического развития.

Для начинающего трейдера или инвестора нет необходимости становиться специалистом по фундаментальному анализу каждой акции или фьючерса.