Биржевик. Том 2

Чем выше этот показатель, тем выше активность компании в сфере финансирования текущей хозяйственной деятельности с участием поставщиков, тем лучше компания использует кредитные ресурсы.

Анализируем рентабельность

Для полноты оценки предприятия рекомендуем также оценить рентабельность активов и капитала в динамике, при этом проводя сравнение с результатами в отрасли и у конкурентов. Здесь выделяют несколько показателей: рентабельность совокупного капитала (совокупных активов), рентабельность собственного капитала, рентабельность текущих активов, рентабельность оборота.

? Проводим сравнение с конкурирующими компаниями

Это позволит более объективно оценить процессы, которые происходят на предприятии.

? Анализируем деятельность компании в общем

Чтобы понять, насколько высока добавленная стоимость, создаваемая компанией, а также ее прибыль, нужно проанализировать экономическую добавленную стоимость (Economic Value Added, EVA). Если операционная прибыль компании выше затрат на привлечение капитала для получения прибыли, компания генерирует стоимость для акционеров.

EVA = ЕВІТ (1 -Т) – WACC ? C, где

EVA – экономическая добавленная стоимость;

ЕВІТ – величина дохода до уплаты налогов и процентов;

С – величина капитала;

Т – ставка налогообложения дохода;

WACC – средневзвешенная стоимость капитала фирмы (расчет проводим, учитывая налоговый эффект после того, как компания уплатила проценты по кредиту).

Этот показатель представляет собой денежный эквивалент добавленной стоимости в каждый период.

Сравнительный подход (метод сопоставимых компаний)

Преимущества сравнительного анализа:

– оценщик ориентируется на фактические цены купли-продажи акций (цена определена рынком);

– метод базируется на ретроинформации, не нужно делать прогнозы.

Недостатки:

– метод игнорирует перспективы развития;

– необходим блок информации не только по компании, а по большому числу сходных фирм;

– необходимость корректировок.

Основные этапы оценки предприятия методом компании-аналога:

1) сбор информации;

2) составление списка аналогичных предприятий;

3) финансовый анализ;

4) расчет ценовых мультипликаторов;

5) выбор величины мультипликатора;

6) определение итоговой величины стоимости компании;

7) внесение корректировок.